LA INVERSIÓN INMOBILIARIA EN ESPAÑA

A pesar de la incertidumbre macroeconómica generalizada, que alimenta las expectativas de una desaceleración, y de los altos precios alcanzados por los activos, los inversores en inmuebles comerciales confían discretamente en un positivo 2019.

La cuestión radica en donde se invierte, dados los importantes cambios de modo de vida que está experimentando la población, y que afectan directamente a los espacios donde desarrolla sus distintas actividades, desde trabajar y divertirse, hasta la forma recibir la educación y los cuidados médicos.

La reacción de los inversores ante los cambios se traduce en una recomposición de sus carteras, disminuyendo el peso de los activos tradicionales y aumentando el del residencial, logístico y alternativos, incluyendo entre estos últimos, los nuevos modelos de negocio que van unidos a las preferencias de los usuarios.

El ciclo alcanza madurez en algunos segmentos y sus activos se han encarecido. Hay inversores que deciden promover directamente. Pero, si hace dos años, se estaba seguro de que el aumento de los costes de construcción se compensaría con el aumento del precio del inmueble durante la misma, ahora surgen dudas que vaya a ser igual, debido al aumento del precio de los materiales y a la escasez de mano de obra especializada.

Es indudable que nadie quiera entrar en la parte alta del ciclo. No porque a continuación vaya a caerse por un precipicio, sino porque no resulta satisfactorio invertir más para para obtener los mismos retornos.

La liquidez sigue siendo abundante en los mercados, tanto de capital como deuda. Las gestoras captan dinero con facilidad para invertirlo en inmuebles en una proporción de capital y deuda conservadora, con algunas excepciones como la de Blackstone.

Además, debido a las perspectivas de desaceleración económica, el Banco Central Europeo ha retrasado al menos hasta finales de año, la subida de tipos de interés que tenía prevista para junio, estando dispuesto facilitar más liquidez a los bancos a largo plazo y bajos tipos de interés.

España está considerado como un mercado seguro y con crecimiento económico, en medio de la desaceleración económica europea. Los operadores más conservadores en el mercado de bonos han sustituido a los especulativos. El déficit va disminuyendo poco a poco y mejora su rating. La prima de riesgo se mueve en niveles históricamente bajos.

En cuanto a los numerosos riesgos geopolíticos, que se citan con frecuencia, es preciso eliminar el ruido, salvo que se concreten en guerra comercial o proteccionismo. De nada sirve especular sobre el Brexit, cuando ni la propia Therese May sabe cómo acabará. ■

Por gentileza de:

CONSULTORES DE INVERSIÓN Y FINANCIACIÓN

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