Estado de origen y aplicación de fondos. Cuadro de financiamiento

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS

Las operaciones que realizan las empresas producen variaciones en su estructura financiera y económica y el Estado de Origen y Aplicación de Fondos explica como se han producido, mediante comparación de dos balances consecutivos que resumen los cambios experimentados en cada una de las cuentas que forman el activo, el pasivo y el neto patrimonial.

Tiene especial interés para el estudio de la evolución financiera de la empresa – solvencia y liquidez -. Además, el análisis de las mutaciones patrimoniales habidas en el transcurso de dos balances sucesivos generadas por los aumentos y disminuciones de los fondos propios y ajenos, así como los resultados y cambios de activos fijos y circulantes habidos, posibilita deducir como se llegó a la situación financiera actual.

Y constituye un anexo importante del balance y cuenta de resultados al evidenciar hechos financieros que no se reflejan en ninguno de los estados contables indicados. Asimismo, sirve para orientar el programa financiero a desarrollar, sí como de controlador del mismo.

Un complemento valioso del estado de origen y aplicación de fondos, con vistas al análisis del movimiento de disponibilidades monetarias, es el cash-flow2 statement, que muestra la procedencia de los ingresos y como fueron gastados. El cash-flow es al estudio del movimiento de flujos monetarios lo que el estado de origen y aplicación de fondos es al estudio de toda clase de flujos, monetarios o no.

Concepto de fondos

Con relación al estado de origen y aplicación de fondos, con carácter general y amplio, el concepto de fondos responde al valor en dinero atribuido a cada una de las cuentas representativas de las diferentes partidas que configuran el balance. Es común a la estructura económica y a la estructura financiera. Y, según se refiera a su origen o empleo, se denominan  obtenidos  o aplicados.

Se llaman fondos fijos si se trata de masas patrimoniales que componen el inmovilizado y el pasivo a largo plazo (deudas), así como los recursos propios (capital y reservas). 

Los fondos circulantes son los representados por las masas patrimoniales de activo y pasivo cuando su grado de disponibilidad y exigibilidad, respectivamente lo es a corto plazo.

Presentación ordenada de los empleos y fuentes

Planteado de forma teórica el esquema se presentaría así:

                                                                   

Al partir de una situación de equilibrio (balance inicial) para pasar a otra situación de equilibrio (balance final), es necesario que los movimientos estén a su vez equilibrados. Es decir: 

EMPLEO O APLICACIÓN DE FONDOS  =  FUENTE U ORIGEN DE FONDOS

Formulario

El formulario del estado de origen y aplicación de fondos, por conceptos, expresa:

1. Cuentas de balance: Activo, Pasivo y Neto Patrimonial.

2. Cantidades de las cuentas:

           a) del primer balance

           b) del segundo balance

3. Total de las variaciones:

           c) aumentos de activo y disminuciones de pasivo

           d) aumentos de pasivo y disminuciones de activo 

4. Variaciones del activo circulante y del pasivo circulante:

             

                                                       por aumentos de activo 

           e)  fondos aplicados   ---->

                                                       por disminución de pasivo 

  

                                                      por aumento de pasivo 

           f)   fondos obtenidos -----> 

                                                      por disminución de activo

5. Variaciones del activo circulante y del pasivo circulante:

                                                     por aumento de activo

           g) fondos aplicados ----->      

                                                     por disminución de pasivo

                                                     por aumento de pasivo 

            h) fondos obtenidos ---->

                                                     por disminución de activo

Interpretación de las variaciones

El estado de origen y aplicación de fondos, revelador de las variaciones cuantitativas del complejo activo, pasivo y neto patrimonial, facilita la información necesaria para investigar las causas que han influido en la evolución de la estructura económica y financiera de la empresa.

Con carácter general se pueden citar las siguientes consideraciones sobre la interpretación de los cambios producidos y sus incidencias:

1ª. El aumento del activo circulante influye favorablemente si obedece a un mayor saldo de las cuentas de clientes y de las de existencias, como consecuencia de que el volumen de las ventas ha crecido paralelamente. Por el contrario, incide desfavorablemente si es debido a retrasos en el cobro de los créditos o a la acumulación de incobrables o a un mayor almacenamiento de existencias por reducción de la cifra de ventas.

2ª. El aumento del pasivo circulante significa, en principio, un cambio desfavorable, así como una disminución, por el contrario, influye favorablemente. Y no altera la situación cuando su variación positiva o negativa está correlacionada con el activo circulante.

3ª. El aumento o disminución del activo fijo influye favorable o desfavorablemente, toda vez que,  una mayor o menor inversión, en principio, supone también  una mayor o menor productividad.

4ª. Los aumentos de las amortizaciones acumuladas, que suponen mutaciones del activo fijo en masas patrimoniales más líquidas, mejoran la situación de la empresa, ya que, al repercutir sobre el coste de los productos fabricados, se recaudan indirectamente a través de las ventas.

5ª. El aumento del pasivo fijo puede favorecer la situación financiera, máxime si obedece a una sustitución del pasivo circulante que era excesivo, mejorando así el índice de liquidez de la empresa.  

6ª. Si el saldo de las empresas filiales aumenta, hay que averiguar a qué obedece e informarse de la situación que las mismas presentan.

7ª. Los aumentos del capital y de las reservas mejoran el índice de endeudamiento, así como una disminución lo empeoran.

8ª. Los beneficios mejoran la situación al contribuir al aumento de los fondos propios, mientras que las pérdidas la empeoran al suponer un drenaje de los mismos. 

9ª. No afectan al cambio de la estructura de la empresa:  Las revalorizaciones contables por la actualización monetaria, ni los traspasos de las cuentas de resultados a reservas, o de reservas a capital.

Con el fin de aclarar conceptos,  a continuación  se incluye un modelo del estado de origen y aplicación de fondos

CUADRO DE FINANCIACION 

Podemos definir el cuadro de financiación como una descripción sintética y en términos de flujo de la financiación básica que ha tenido entrada en la empresa y de su inversión o empleo, así como las variaciones del circulante. Y todo ello referido al período. 

Este cuadro financiero se obtiene a través del de origen y aplicación de fondos

Independientemente del modelo cuadro de financiación que describe el P.G.C., podemos confeccionar otro que consideramos más útil tanto desde el punto de vista de la información para la gestión interna de la empresa, como para un analista externo. 

Dado que el cuadro de financiación debe poner de manifiesto las políticas básicas de inversión y financiación que ha seguido la empresa durante un período determinado de tiempo que se está analizando, será necesario analizar:

1. Los principales empleos de recursos en la empresa: 

• Las inversiones en activo fijo. 

• Las inversiones financieras. 

• La devolución de préstamos. 

• El pago de dividendos.

. 

2. En la mayoría de las empresas encontramos otro empleo muy importante constituido por las necesidades de capital de trabajo. Al tener una dinámica propia se estudia por separado (ver obtención del cash-flow financiero). 

3. Las principales fuentes de recursos: 

• El cash-flow, es decir, los recursos generados por la explotación. 

• Nuevas aportaciones de capitales permanentes: aumento de capital, endeudamiento

a largo plazo. 

• Recursos excepcionales (venta de activo fijo,…).

4. Otra fuente importante, que también separamos por sus características peculiares, son los recursos de tesorería. 

A través de este planteamiento podremos estudiar la política de la empresa por lo que se refiere a la búsqueda y colocación de recursos, que se traducirá en un flujo de fondos generados por las decisiones financieras que se han tomado. De esta forma, podremos llegar a un diagnóstico sobre el carácter adecuado de esa política. 

Hemos visto, en páginas anteriores, la importancia del fondo de maniobra, del capital de trabajo y la situación de tesorería, como conceptos básicos para analizar la situación financiera de una empresa. No es de extrañar, por tanto, que la idea del cuadro de financiación se aplique a los conceptos anteriores, en un intento de ilustrar de forma más clara sus variaciones. 

De esta manera se puede disponer de una información más precisa para analizar los cambios en la situación financiera de una empresa durante un determinado período de tiempo.

La base de la versión del cuadro de financiación que venimos desarrollando reside en un clasificación y presentación adecuadas de las variaciones producidas durante el período, que pongan de manifiesto:

1. Los aumentos y disminuciones del fondo de maniobra y la radiación neta resultante (apartado A del cuadro de financiación).

2. Las variaciones habidas en el capital de trabajo (empleos y recursos cíclicos) y el saldo neto resultante (apartado B del cuadro).

3. La comparación de los totales obtenidos en los puntos  1 y 2 nos dará la variación neta de la situación de tesorería (apartado C del cuadro)

4. Las variaciones habidas en los recursos y empleos de tesorería y el saldo resultante. 

5. La combinación de la variación neta de la situación de tesorería y el saldo obtenido en el punto 4 nos dará la variación neta del saldo de disponible durante el período analizado. Se puede verificar la exactitud de esta variación del disponible, restando el saldo inicial de disponible del saldo final (cifras del balance de situación). 

La presentación de este esquema puede realizarse tal como se indica en el cuadro  siguiente. 

Los datos que figuran en el cuadro de financiación se deducen, básicamente, de la comparación entre dos balances consecutivos, complementada por la información procedentede la cuenta de pérdidas y ganancias y el detalle de la distribución de beneficios.

CUADRO DE FINANCIACION 

Aunque, evidentemente, la preparación de este esquema es más compleja, la información para el análisis financiero es mucho más precisa y elaborada. Por ejemplo, pensemos solo en el análisis de la situación de tesorería. Tal como se ha indicado al presentar los conceptos básicos del flujo de fondos, a través del análisis realizado se podrá observar perfectamente:

• Los factores que originan las necesidades de tesorería (evolución del fondo de maniobra y de las necesidades de capital de trabajo y su relación mútua). 
• Como se descubren estas necesidades a través de la utilización de los recursos de tesorería existentes. 
• El equilibrio final al que se llega, con la evolución consiguiente del nivel de disponible.

Hay que destacar que a partir de esta idea central pueden darse numerosas variaciones en función de la información disponible, (que puede ser muy distinta según se trate de un análisis externo o realizado en el interior de la empresa) y de la finalidad del análisis.

Pedro Rubio Dominguez 

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Textos extraidos de su libro MANUAL DE ANÁLISIS FINANCIERO, publicado y distribuido a la comunidad empresarial española e hispanoamericana por el INSTITUTO EUROPEO DE GESTIÓN EMPRESARIAL-MADRID-ESPAÑA.(B78404290)

ISBN-13: 978-84-690-6172-5 NÚMERO DE REGISTRO: 07/41658

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Con éste articulo continuamos con la serie ANÁLISIS FINANCIERO Y CONTROL PRESUPUESTARIO

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Próximo articulo y último de la serie: 

7. Análisis del resultado económico de las operaciones 

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